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国金证券24日个股评级一览
发表日期:2020-09-16 17:23| 来源 :本站原创 | 点击数:
本文摘要:国金证券24日个股评级一览, 立思辰(300010)公司研究——服务为盾,安全为剑,造就BPO龙头:买入(分析师:李伟奇,联系人:易欢欢) 【内容摘要】: 投资逻辑

  立思辰(300010)公司研究——服务为盾,安全为剑,造就BPO龙头:买入(分析师:李伟奇,联系人:易欢欢)

  【内容摘要】:

  投资逻辑

  服务化将是贯彻未来中国软件(600536)行业的一个核心成长逻辑,服务化能够实现高度客户粘度,每年收取固定费用的优质商业模式,让服务类型公司未来更专注与成长与增量。信息安全是一切新技术、新管理模式、方案推行的前提条件,随着中国IT 行业的逐步推进,信息安全已然到了爆发点。公司是本土文件管理外包服务市场领军企业,公司通过以提升企业信息安全、数据安全能力出发,通过加大投入,外延发展解决企业整体办公信息化需求,未来有望成为百亿企业业务流程外包市场的龙头公司。

  文件管理外包处于黄金发展时期,未来服务化的模式将带给公司40%以上的复合增长:国外跨国公司已经基本实现文件管理外包,总体每年市场空间达到240 亿美金,但国内市场渗透份额相当小,文件管理外包能够解决客户节能、减耗、省钱、绿色需求,在大型企业中具有较大市场;公司募投项目中全国各分支机构服务中心的铺设完全,将打通公司长期提供服务化的能力,确保该业务三年复合40%增长;

  信息安全业务是公司亮点,预计11 年增速达到600%,空间巨大:维基泄密以及相关领域信息、数据泄密事件层出不穷,导致等级保护、《保密法》的迅速出台仅仅十大军工集团未来每年将存在近十亿的市场空间,一旦成为央企标准,未来空间每年接近50 亿;公司发掘客户需求研发出安全打印软件、安全复印、打印机以及文件安全系统解决方案,是公司三块支柱业务。

  音视频解决方案牵手华为,布局高中低端市场:音视频解决方案是公司办公流程外包的重要发展战略组成部分,公司原本代理腾博视频通讯产品,主要提供企业级解决方案,布局高端市场,现今通过与华为合作,实现产品线高中低端完善,进军更广大的民用级音视频解决方案更好与其他业务协同;

  投资建议

  我们认为服务化、信息安全是软件行业2011 年发展的两大重要主题,在政策刺激、行业大发展,下游客户的需求高速增长具有可持续性,我们看好像立思辰这样通过自身发展和外延扩张市场在行业中完整布局的企业龙头。

  估值

  我们给予公司未来6 个月33.00 元目标价位,相当46x11 年PE、33X12 年PE,对于EPS10-12 年0.392,0.700,1.082,给予买入评级。

  风险

  税收优惠风险;应收账款风险;行业成熟度与商业模式认知度风险。

  博瑞传播(600880)2010 年报点评——业绩略低于预期,强化媒体布局联动:买入(分析师:毛峥嵘,联系人:张良卫)

  【内容摘要】:

  业绩简评

  博瑞传播2010 年上半年实现净利润3.17 亿元,实现每股收益 0.52 元,同比增长25.33%,略低于我们和市场的预期,主要由于新的网游产品的推进进程低于预期。

  经营分析

  传统媒体“亮点”颇多:平面广告与户外广告项目的拓展取得了积极的成效,户外广告完成了跨区域扩张的第一步,进入武汉户外广告市场;印刷领域开拓了商印细分市场取得了良好的效果推动印刷业务同比增长达到37%,发行投递业务扩大发行区域,向二、三线城市延伸,同时还完成了对“成都通”的改造,为开创新的广告盈利模式打下坚实的基础。

  传统媒体有望维持稳定增长:未来的看点包括商印业务的盈利空间,新的户外广告资源的利润贡献,“成都通”盈利模式的拓展以及“创意成都”项目的推进。我们认为公司的传统媒体业务未来仍将维持稳定的增长速度,从而为公司积极向新媒体领域的转型奠定扎实的基础。

  新媒体战略积极推进,由“点”到“面”注重业务的协同性:2010 年公司坚持新媒体的战略方向,完成对晨炎信息技术有限公司的收购,正式进军手机游戏行业,从而开创了新的盈利增长点;网游业务《圣斗士2》、《侠义世界》将是今年网游业务能否完成对赌协议的关键,我们对此持乐观态度,后续还将会有一系列新的网游项目年内推出;在新媒体业务拓展方面,未来的新媒体项目的拓展将更多的利用资本手段,创新项目的并购模式,项目的本身质地和项目同现有项目能否形成互补和互动成为重要的选择标准,我们认为在一系列“点”的布局之后,未来公司各业务的协同效应将得到更好的体现;另外通过强化创投业务对于新媒体领域的投资,有利于公司在获取投资收益的同时为自身的业务并购寻找更好的标的。

  盈利调整

  我们预计公司2011-2013 年每股收益分别为0.730,0.878,1.044 元,同比分别增长42%、21%、19%。

  投资建议

  目前股价对应摊薄后的PE 分别为24、20、17 倍,处于传媒行业估值的低端。公司坚定的战略执行力、有效的管理层激励将是公司较快发展的重要动力,考虑到公司传统媒体业务稳步增长、向新媒体领域的稳步拓展不断取得积极的成效以及业务协同效应更好的体现对其估值水平的提升,维持公司“买入”投资评级,6-12 个月合理价值区间24.1-26.3 元。

  广联达(002410)业绩点评——业绩完全符合预期,新产品给力2011:买入(分析师:李伟奇,联系人:易欢欢)

  【内容摘要】:

  业绩简评

  广联达2010 年实现收入4.506 亿,同比增长46.00%;净利润1.650 亿,同比增长57.63%,对应EPS0.97 元。业绩增速完全复合预期。

  经营分析

  2010 年公司业绩持续向好:公司营业收入同比增长46.00%,净利润增速更快,显示了公司良好的盈利能力和蓬勃的发展势头。未来公司将打造以工程造价为核心的工程项目全生命周期的产品和服务,加大网络营销模式的创新和建设,加快新产品的推出步伐。

  造价软件需求旺盛:去年全年公司造价软件业务依然是公司收入的主要来源,从2009 年占公司总收入的94%上升到去年全年的96.23%,毛利率也不断上升。造价软件收入增长的来源主要来自算量软件新产品的不断推出,安装算量软件在 2009 年完成孵化后,经过市场的初步验证,于2010 年初正式推向市场,算量系列的三个新产品在 2010 年均顺利进入孵化阶段;同时通过收购行业第二位的兴安力得公司,巩固公司行业绝对龙头地位,进入上海、江浙等战略性地区,销售渠道及产品线丰富,因此我们认为造价算量软件仍将是公司未来高成长的中坚力量。

(责任编辑:admin)
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