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三一重工:持股分散估值相对安全 三季度择机买入
发表日期:2020-09-16 17:22| 来源 :本站原创 | 点击数:
本文摘要:三一重工:持股分散估值相对安全 三季度择机买入, 上半年收入与利润井喷。三一重工(600031)实现营业收入303.63亿元,同比增长79.18%;归属于上市公司股东的净

三一重工:持股分散估值相对安全 三季度择机买入

  上半年收入与利润井喷。三一重工(600031)实现营业收入303.63亿元,同比增长79.18%;归属于上市公司股东的净利润为59.39亿元,同比增长106.57%。

  业绩快速增长主要由于(1)国内工程机械市场需求旺盛(2)产业链不断完善,产品毛利率提升;(3)公司推行全面预算管理,企业运营效率不断提高,成本费用控制能力增强。

  主要产品市场销售和竞争力稳步提升。挖掘机上半年销售70.46亿元,同比增长107.3%,稳居国内挖掘机第一品牌;混凝土机械销售158.43亿元,同比增长80.58%,混凝土泵车、拖泵继续保持国内第一品牌地位;汽车起重机销售22.14亿元,同比增长79.81%;履带式起重起销售收入下降1.4%,因公司计划推出新产品,放慢销售节奏。

  受紧缩货币政策影响,上半年经营活动产生的现金流净额下降90%,但环比改善。通常公司一季度加大采购支出,下半年加快回款,现金流逐季改善。

  公司目前资产负债率64%,仍在警戒线以下,假设发行H股融资200亿元,资产负债率将下降到45%左右,因此公司的财务风险不大。

  持股分散而估值具有安全边际。有趣的是,公司从去年底以来持股户数骤增,由于机构普遍担心房地产行业调控纷纷减持,而散户却成为了价值投资者,而今年股价表现却相对坚挺。

  维持“强烈推荐-A”投资评级。预计2011-12年EPS1.23、1.68元,目前11年动态PE仅13.8倍,考虑H股摊薄EPS10%-15%,今年动态PE在15倍左右。三季度是行业的传统淡季,紧缩的滞后影响或将继续显现,但是目前行业并没有出现价格战的情况,我们认为今年前高后低的增长格局已确定,明年政府换届投资预期不会低,建议三季度选择买入时机。

  风险提示:原材料价格上升、持续紧缩、债务危机。

(责任编辑:admin)
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